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基础化工行业2016年报前瞻:供给侧改革推动农药化肥及轮胎行业复苏,油价企稳反弹带动聚酯产业链及MDI行业

发布时间:2017-02-06    研究机构:申万宏源

投资建议:维持行业看好评级。上游能源价格持稳向上,需求稳定中游是最好环节,坚定看好化工大白马,2月份环保核查,3-4月份靓丽的年报及一季报行情将成为驱动基础化工龙头股价上行的主要驱动力。1)农业1号文出台,深入贯彻农业供给侧改革,环保核查力度加大叠加即将来到的春耕旺季,建议持续关注农化板块,建议关注有业绩的龙头华鲁恒升,此外关注业绩大洗澡的湖北宜化、阳煤化工、云天化(600096)。复合肥处于底部,但涨价比较少,以此有望实现春耕中对部分单质肥的替代,从而刺激需求增长,关注金正大、史丹利、新洋丰;推荐农药需求小品种麦草畏龙头扬农化工、长青股份,同时草甘膦近期价格回调,仍看好环保约束,建议关注兴发集团,农药CMO受行业底部向上影响,关注龙头联化科技。2)PTA-涤纶行业供需格局偏紧,价差有望进一步扩大,建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。3)轮胎行业走出寒冬,结构性复苏,建议关注轮胎行业龙头赛轮金宇,青岛双星及橡胶助剂阳谷华泰。4)MDI未来新增产能达产不及需求增速,高壁垒、高投入使得行业可以长期保持寡头垄断格局,关注龙头万华化学。5)玻璃景气度有望持续到三季度,今年冷窑复产+新窑投产有望推动行业增长6.5%,带动上游纯碱行业,持续看好纯碱价格维持高位,节后山东、四川等纯碱大省的环保核查,有望支撑纯碱价格再创新高。建议关注山东海化,远兴能源。6)粘胶行业供需格局持续向好,国储棉库存目前仅有600万吨,今年预计再下降200多万吨,棉价有望再创新高,粘胶有望涨至20000元/吨,建议关注三友化工,同时关注弹性品种南京化纤、澳洋科技。7)甜味剂建议关注金禾实业,16年业绩大超市场预期,预计17年三氯蔗糖、安赛蜜价量同升,基础化工业务维持稳定,17年业绩有望超过6.5亿。

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