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化工行业周报:混改+涨价,两个黄鹂鸣翠柳

发布时间:2016-12-26    研究机构:中银国际证券

本周化工行业景气度维持高位,丁二烯、锦纶、粘胶短纤等产品价格引领上涨。国务院发布《关于2017年关税调整方案的通知》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》。投资策略上,建议关注农药、粘胶短纤、涤纶长丝等景气度回升的子行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨0.46%、下跌0.39%,沪深300指数下跌0.67%,石化板块、化工板块走势领先大盘。石油化工领涨个股包括胜利股份、中国石油、海利得等,领跌个股包括齐翔腾达、洲际油气、华鼎股份等;基础化工领涨个股包括高争民爆、苏利股份、万盛股份等,领跌个股包括金牛化工、国泰集团、奥克股份等。

驱动及催化因素:本周石化板块上涨的原因有混合所有制改革、高送转、新业务利好等;本周导致下跌的核心原因有估值回归、重大资产重组终止等;本周化工板块上涨的核心原因有新股发行、重大资产重组、股权转让、产品涨价、受益农业相关概念等;本周导致下跌的核心原因是估值回归等。

行业要闻及简评:国务院发布《关于2017年关税调整方案的通知》。化肥出口关税取消利好化肥出口,刺激明年化肥供需好转,看好尿素、磷肥、复合肥,建议关注华鲁恒升、云天化(600096)、新洋丰、金正大、史丹利等。国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》。几个方向将受益:一是工程塑料、特种工程塑料、高性能纤维等产品的稳定生产,二是氟硅材料、电子化学品、高性能膜材料等下游产品链和终端产品的产业化力度,三是无机陶瓷膜、石墨烯、超高分子量聚乙烯纤维等产品的研发。

产品价格变动分析:本周国际原油市场价格涨幅缩窄,减产协议对市场的支撑效应逐渐减弱;本周粘胶短纤市场报价大幅上涨,市场整体供应偏紧,利好三友化工、中泰化学、澳洋科技、南京化纤;本周国内丁二烯市场价格大幅走高,近期合成橡胶供价大幅上调,市场现货相对有限,利好齐翔腾达;本周国内PVC市场仍呈下滑趋势,部分厂家仍有库存压力,利空英力特、中泰化学等;本周锦纶丝市场涨势延续,己内酰胺持续高位和锦纶切片一路上行是锦纶丝价格上涨的主要原因,利好美达股份、华鼎股份等。

投资观点:精选周期,紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如桐昆股份、荣盛石化、ST橡塑等。

基础化工:重视环保监管趋严带来的正向催化,关注成长。关注行业景气度向好的子行业,比如农药、粘胶短纤、涤纶长丝等。此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。

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