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锂电池隔膜行业专题报告:一定时期内仍将处于进口替代格局,锂电池产业链高盈利产品之一

发布时间:2016-05-19    研究机构:渤海证券

投资要点:

隔膜是决定锂离子电池性能、安全性和成本的重要部分

隔膜是一种绝缘材料,其主要作用在于防止正负极材料接触导致短路,是保障电池安全的最重要部分之一。隔膜能够浸润在电解液中,而且表面上有大量允许锂离子通过的微孔。

隔膜的性能指标将直接影响到锂电池的性能

隔膜的厚度、孔隙率、抗拉强度、穿刺强度以及吸液性等基本参数都会影响到电池的性能,所以为了进一步改善电池的安全性能,防止电池使用过程中短路,并提高其充放电性能,隔膜的耐穿刺强度一定要高,热收缩性一定要好,机械强度一定要高,且对电解液的浸润性要好,抗溶性要高。

从性能比较上看,湿法涂覆膜未来将是大趋势

涂覆隔膜是指在基膜上涂布PVDF等粘黏剂或陶瓷氧化铝。这样带来的直接作用是提高隔膜耐热收缩性,防止隔膜收缩造成大面积短路,防止电池使用过程中的某些热失控点扩大形成整体热失控。而在保障隔膜力学性能以及电化学性能的基础之上,能尽可能的降低隔膜的厚度,降低隔膜的内阻提高电池的体积容量和倍率性能。预计未来将成为动力电池领域的主流。

国内中低端市场竞争日渐加剧,市场格局将面临重新洗牌,总产能利用率较低

近几年来,由于国内锂电池隔膜产能急剧扩张,中低端市场竞争变得更加激烈,市场格局也有所变化。尤其是随着湿法工艺以及涂瓷技术的突破,湿法膜产能急剧扩张,干法隔膜市场压力较大,行业将面临重新洗牌。后市看,未来低端隔膜产业的发展趋势将是高毛利→低毛利→过度竞争→优胜劣汰→市场洗牌→合理利润,而高端供应链占比将逐步增加。

下游市场需求格局已发生改变,动力电池领域将是重要支撑点

3C消费电子领域对锂离子电池的需求量仍会稳步增长,也将会带来隔膜需求的相应增长。但在节能减排等新能源政策的推动下,以及随着动力锂离子电池安全性的提高、成本的下降、基础设施的完善等,电动新能源汽车正展现着快速发展的势头,其对动力锂离子电池的需求正在快速递增,而与之配套的动力锂离子电池用隔膜也迎来了历史性的高增长。而因为成本原因,储能市场仍将是一个缓慢发展的过程。

锂电池新产能投建可较好支撑未来隔膜产能释放,行业一定时期仍将高盈利

虽一些企业相继发布公告,将投资建设隔膜生产线,但从隔膜生产工艺控制,下游电池企业新产品测试以及两者粘性等方面考虑,我们认为其产能难以较快释放出来。而且隔膜生产工艺及一致性较难控制,因此,其良品率的高低也会在一定程度上影响到市场上的供应量。而受国家新能源汽车政策以及市场需求刺激,多数业内企业相继投资扩充锂电池产能,因此逐步释放的锂电池新产能可较好承接隔膜新产能的逐步释放,使隔膜产品的高盈利在一定时期仍将保持。

技术研发和质控优势,以及产品高端化将是企业的主要支撑

短期看,随着国内新增产能的逐步释放,将加剧中低端市场的竞争,但长期来看,随着电动汽车对电池品质要求的不断提高,低端产能将逐渐淘汰出局。因此,对于隔膜生产企业来说,只有不断提高产品和生产工艺研发能力,不断提高产品技术指标标准,严控产品质量的一致性,才能够有效开拓市场,增加与客户的粘性。而随着动力电池高端市场隔膜需求量的剧增,企业只有提高技术及产品质量竞争优势,走高端化路线,才能在未来优质的锂电池隔膜供应端占据越来越多的份额。

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