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华创证券化工产品价格数据周报

发布时间:2016-04-17    研究机构:华创证券

【华创化工曹令团队-本周推荐:涨价标的-云天化(600096)、三友化工、醋化股份+基本面改善标的-华鲁恒升、久联发展】

1、涨价标的:

云天化:被大幅低估的优质磷肥巨头兼湿法隔膜龙头企业。公司是全球排名第二的磷肥巨头企业(600万吨),同时拥有云南省7亿吨高品位稀缺磷矿资源(磷矿盈利能力较强且不可再生,按市场价折算价值150-200亿元)。持股89%的新三板上市湿法隔膜龙头企业纽米科技,隔膜合计产能9000万平米,预计今年年底将达到1.5亿平米。纽米科技也是目前市场上湿法隔膜售价最高、实际产量最大(2015年量产4000万平米以上)、良率80%以上的一线龙头公司,目前产品供不应求,部分价格已经开始上调。而目前整个公司市值仅130亿左右,PS0.26。去年引入全球高端磷化工巨头以色列化学(定增价8.5元/股)后管理改善效果明显,2014年巨亏25亿,2015年已成功扭亏为盈(盈利1亿元)。维持强推评级。

三友化工:我们仍然持续推荐三友化工。公司是国内纯碱和粘胶行业最大企业,而纯碱和粘胶行业未来1-2年确定反转的逻辑十分清晰。年后粘胶价格已上涨15%左右至1.4w/t,单独盈利已达1000元/吨左右(公司产量52万吨左右),三友化工是本轮反弹幅度较弱的标的,但我们预计随着现货价格不断上涨以及业绩的超预期兑现(按现货价格估算,预计公司一季度业绩将超预期增长),公司股价也将有相应表现。

醋化股份:公司是山梨酸钾龙头企业。山梨酸钾年初至今涨价约2000元/吨,目前价格2W/t(2011年左右高点价格3.5-3.8w/t)价格每上涨1000元/吨,EPS增加0.10元。1.1万吨新产能6月投产(EPS弹性增至0.14元),16年预计新增销售2000-3000吨。山梨酸钾占下游产品比例极低,供需端前四家占全球市场80%以上,提价相对容易接受。推荐评级

印染、染料:5月份绍兴第二批112家企业将接受第二次排查,萧山地区环保核查也大概率5、6月份启动,染费持续上涨是大概率事件,继续推荐航民股份;染料价格仍在持续上涨通道,寡头垄断的供应结构成为染料价格上涨最大保障。推荐闰土股份、安诺其。

2、基本面变化标的:

华鲁恒升:5万吨煤制乙二醇全面投产,预计目前单吨盈利800-1000元/吨。成为公司基本面最大亮点,新增50万吨煤制乙二醇有望明年年底投产。主业凭借良好的成本和管理优势,盈利较为稳定。推荐评级。

久联发展:利空基本出尽,股价已跌至保利入主前后位置,而保利集团对公司战略和定位并无变化,我们预计公司也会在合适时机择机启动增发。安全边际较为明显的筑底标的。

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